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MEDION verkaufen
08.03.2006
AC Research
Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt vorerst weiterhin, die Aktien des im MDAX notierten Full-Service-Partners für große europäische Handelskonzerne MEDION (ISIN DE0006605009 / WKN 660500) zu verkaufen.
Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2005 veröffentlicht.
Demnach habe das Unternehmen im Geschäftsjahr 2005 einen Umsatzrückgang von 3,7% auf 2,526 Milliarden Euro hinnehmen müssen. Das um Sondereinflüsse durch Reorganisationsmaßnahmen bereinigte EBIT habe sich auf 42,5 Millionen Euro belaufen. Nach Reorganisationsaufwand habe sich das EBIT im Vergleich zum Vorjahr auf 22,02 Millionen Euro rund geviertelt. Der Jahresüberschuss habe sich schließlich um über 80% auf 9,2 Millionen Euro oder 0,19 Euro je Aktie verringert.
Die vorgelegten Zahlen seien erwartungsgemäß sehr schwach ausgefallen. Die Gesellschaft leide unter hohen Kosten und geringen Margen. Zukünftig wolle das Unternehmen auf margenschwache Geschäfte verzichten. In diesem Zusammenhang sei angekündigt worden, dass sich die Gesellschaft aus dem Handel mit Kleinelektronik zurückziehen werde.
Positiv sei hingegen im vierten Quartal 2005 vor allem der Bereich Flachbildschirme gelaufen. So habe die Gesellschaft hier einen Verkaufsanstieg von rund 60% verzeichnen können. Dieser Bereich solle zukünftig stärker forciert werden. Vor dem Hintergrund zu erwartender Impulse durch die anstehende Fußball-Weltmeisterschaft in Deutschland erscheine diese Strategie sinnvoll.
Infolge der Konzentration auf margenstärkere Produkte rechne die Konzernleitung für das laufende Geschäftsjahr 2006 allerdings mit einem Umsatzrückgang auf etwa 2 Milliarden Euro. Die EBIT-Marge werde sich dabei mit 1 bis 1,5% weiterhin auf einem niedrigen Niveau bewegen.
Beim derzeitigen Aktienkurs von 11,20 Euro erreiche die Gesellschaft eine Marktkapitalisierung von knapp 550 Millionen Euro. Vor allem der Ausblick auf das laufende Geschäftsjahr 2006 sei enttäuschend ausgefallen. Vor dem Hintergrund von Sondereffekten durch die Fußball-Weltmeisterschaft und zu erwartender Vorzieheffekte im Zuge der Anfang 2007 anstehenden Mehrwertsteuererhöhung habe man mit einem optimistischeren Ausblick gerechnet. Vor dem Hintergrund des schwachen Geschäftsausblicks erscheine die Aktie derzeit mit einem KGV 2006e von rund 30 weiterhin relativ ambitioniert bewertet. Zudem werde die MEDION-Aktie zum 20. März vom MDAX in den SADX heruntergestuft. Hierdurch könnte sich das Investoreninteresse für die Aktie verringern.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von MEDION zu verkaufen.
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